H διεθνής χρηματοπιστωτική κρίση διαμορφώνει ένα ευρύ πλαίσιο - ακαδημαϊκού/ πολιτικού - διαλόγου για τον επαναπροσδιορισμό ή/και την αναθεώρηση κρίσιμων πτυχών (υποθέσεων/παραδοχών) της διεθνούς πολιτικής οικονομίας ως προς το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα. Αναμφίβολα, η διεθνής οικονομική συγκυρία αναδεικνύει ορισμένες βασικές διαπιστώσεις: η εμπειρία υποδεικνύει ότι η ικανότητα "αυτορρύθμισης" των χρηματοπιστωτικών αγορών ουδόλως είναι δεδομένη. Η ικανότητα των ελεύθερων χρηματοπιστωτικών αγορών να "παράγουν" τα ορθά μηνύματα και να κατανέμουν ορθολογικά/αποτελεσματικά τον πιστωτικό κίνδυνο τίθεται υπό αμφισβήτηση. Αν και τα σύγχρονα καινοτόμα χρηματοοικονομικά προϊόντα (βλ. στην περίπτωση της κρίσης την τιτλοποίηση των στεγαστικών δανείων υψηλού ρίσκου στις Η.Π.Α) προσφέρουν, αφενός δυνατότητες νέων επενδύσεων με υψηλότερες αποδόσεις (άρα και ρίσκου) και αφετέρου μεγαλύτερη διάχυση του πιστωτικού κινδύνου, φαίνεται ότι η απουσία ενός αποτελεσματικού ελεγκτικού-ρυθμιστικού πλαισίου οδηγεί σε κρίσιμες στρεβλώσεις, καθώς η ανέλεγκτη και αδιαφανής διάχυση του κινδύνου "παράγει" αβεβαιότητες και κρίση εμπιστοσύνης στις αγορές. Η αδιαφάνεια των τιτλοποιημένων δανείων (και η χρηματωπιστωτική κρίση) αποτελεί "παράγωγο" αποτέλεσμα του αναποτελεσματικού συστήματος εποπτείας και ελέγχου των χρηματοπιστωτικών αγορών. Η αδιαφάνεια των τιτλοποιημένων δανείων συνεπικουρείται και από τον ανεπαρκή έλεγχο βασικών υποστηρικτικών μηχανισμών του χρηματοπιστωτικού συστήματος, όπως η διαδικασία της πιστοληπτικής αξιολόγησης των τίτλων, που -συχνά- στο πλαίσιο της ιδιωτικής διαχείρισης (ιδιωτικές εταιρίες) "παράγει" λάθος μηνύματος (π.χ. να υποβαθμίζει τον κίνδυνο). Αναμφίβολα, η συζήτηση για την "θεραπεία" του προβλήματος περιστρέφεται γύρω από τη θεσμική παρέμβαση και τη διαμόρφωση ενός αποτελεσματικού ρυθμιστικού πλαισίου στις χρηματοπιστωτικές αγορές.Y.Γ. Παραπέμπω σε ένα ενδιαφέρον κείμενο - παρέμβαση σημαντικών διεθνών προσωπικοτήτων, με τίτλο "Δεν πρέπει να μας κυβερνά η χρηματοπιστωτική τρέλα". Δημοσίευση στο Βήμα, 23/5/2008
Αναρτήσεις
0 comments:
Δημοσίευση σχολίου